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威尼斯人开户网址:德邦基金月报:可关注三季报业绩改善且滞涨的板块

时间:2019/11/4 15:40:13  作者:  来源:  查看:15  评论:0
内容摘要:  (2019年10月)  一、股市:  1、重大事件:  ◆ 10月各大主要指数均保持小幅上涨。小盘成长股较多的创业板指和中小板指涨幅略好于蓝筹大盘股较多沪深300和上证50。受益于猪肉价格上涨,农林牧渔板块10月份表现最为突出,是唯一涨幅超过10%的行业板块。家用电器、医药生...
  (2019年10月)

  一、股市:

  1、重大事件:

  ◆ 10月各大主要指数均保持小幅上涨。小盘成长股较多的创业板指和中小板指涨幅略好于蓝筹大盘股较多沪深300和上证50。受益于猪肉价格上涨,农林牧渔板块10月份表现最为突出,是唯一涨幅超过10%的行业板块。家用电器、医药生物和银行涨幅也在4%以上。10月下跌较多的行业板块是有色金属和国防军工,两个板块跌幅均超过4%。

  ◆ 3季度GDP有所回落,9月工业增速反弹。19年3季度GDP同比增速为6.0%,环比二季度有所回落。分项来看,3季度出口增速为0。尽管消费增速有所下滑,但仍然是拉动GDP增长的主要力量。9月工业增加值同比增长5.8%,较7月和8月有较明显反弹。

  ◆ 社融温和复苏,CPI创13年新高,PPI有所回落:9月新增社融2.27万亿,同比多增1383亿,新增贷款1.69万亿,同比多增3069万亿。M2回升至8.4%。社融温和复苏,货币保持稳健。国家统计局公布9月CPI上升至3.0%,创出13年新高,主要是猪肉价格大幅度上涨。预计CPI仍将持续走高,而PPI则回落至-1.2%。

  2、投资策略:

  外部摩擦趋于缓和,有利于A股市场平稳。11月MSCI有望再次扩容,中盘股边际增量将最为明显。长期来看,消费和科技仍然是我们中长期看好的配置方向。另外,截至10月31日A股全部上市公司三季报已经披露完毕,业绩出现边际改善且涨幅较少的滞涨的板块和公司也值得关注。

  二、债市:

  1、基本面:

  2019年10月,国家统计局公布2019年9月经济数据:2019年9月固定资产投资累计同比5.4%,前值5.5%。具体来看,9月房地产、制造业以及基建(不含电力热力水)累计增速分别为10.5%、2.5%、4.5%。与上月相比,制造业增速回落0.1个百分点,地产与上月持平,基建有所回升。9月社零表现有所回升,社会消费品零售总额单月同比7.8%,较8月回升0.3个百分点。9月工业增加值收于5.8%,较8 月回升1.4个百分点。

  9月CPI同比3.0%,高于8月,9月环比收于0.9%,增速较8月上升0.2个百分点。具体来看:食品项同比为11.2%,较8月上行1.2个百分点。非食品项同比为1%,较8月下行0.1个百分点,食品项系主要上行分项。

  2019年9月新增人民币贷款1.69万亿,同比多增3069 亿,9月信贷整体表现高于市场预期,虽居民贷款持平于去年,但企业贷款回升幅度较大。2019年9月当月,社会融资规模增量为2.27万亿元,比上年同期多1383 亿元。9月末社会融资规模存量为219.04万亿元,同比增长10.8%,增速较上月上升0.1 个百分点。

  2、资金面:


  10月份央行开展6200亿元逆回购,并有3500逆回购到期,发行央行票据60亿元,投放MLF2000亿元,实际净投放4700亿元。央行开展了今年第五次CBS操作,改善银行永续债流动性。9月M0同比增速 4.00%,前值4.80%,M1同比增速3.40%,前值3.40%,M2同比8.40%,前值8.20%。银行间流动性合理充裕,具体来看,R001和R007分别下行35BP和13BP,DR001和DR007分别下行35BP和18BP,预计未来央行依然维持稳健中性货币政策。

  3、投资策略:

  市场仍外部环境不确定性存的长期性和波折性有所顾虑。另外,市场对于猪价高位带来的通胀仍有较强预期,也对债市形成压制。从收益率上看,10月份利率债收益率水平继续上行,长端上行相对短端较多,价值略有恢复。但从历史对比上看,中短端处于历史中位数附近,而长端收益率水平依然在历史 25 分位数以下,提供的安全边际略有不足,依然存在一定调整空间。

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